兴业战略结合十大产业解释疫情带来的影响

兴业战略结合十大产业解释疫情带来的影响

时间:2020-02-06 01:29 作者:admin 点击:
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标题:兴业战略(Societe Generale Strategy join Ten main Industries)解读流行病

[兴业战略联合十大产业解读疫情影响;短期波动不会变成长期牛趋势]短期波动不会变成长期牛趋势;行业配置“双向行走”。短期而言,尽管有许多波折,但权益时代的“长牛”趋势在中长期的国家关注、居民分配、制度分配和全球分配的“四方”中保持不变。目前,该行业的结构是“双头”。一端是5G推广、新能源汽车链和先进制造业等“大创新”的新兴增长方向。另一方面是金融和房地产等估值中低的“核心资产”的领导者。医疗部门也是更好的选择之一。

投资要点

—— 策略:短期波折不改长牛趋势,行业配置“两头走”。 的影响即使在短期内有许多波折,中长期内国家关注、居民分配、制度分配和全球分配的“四方”,权益时代的“养牛”趋势保持不变。目前,该行业的结构是“双头”。一端是5G推广、新能源汽车链和先进制造业等“大创新”的新兴增长方向。另一方面是金融和房地产等估值中低的“核心资产”的领导者。医疗部门也是更好的选择之一。

—— 医药: 非典爆发期间,医疗部门表现良好,重视药店、IVD企业、耗材、设备和抗病毒部门。

—— 电子: 短期调整为高质量公司带来购买机会,有利于增强现实、增强现实和指纹识别。

3354 计算机: 对医疗和政府信息技术基础设施的建设,以及离线活动向在线电子商务、银行信息技术、证券信息技术、在线教育和电话会议系统的转移持乐观态度。

—— 传媒: 流行病导致有限的在线娱乐,推荐游戏、视频和数据智能块。

—— 电新: 新能源汽车坚持LG产业链特斯拉产业链两条主线,光伏政策逆转即将登陆。

—— 有色: 疫情下避险情绪恢复,贵金属避险性能增强,有利于未来全球电气趋势。

—— 汽车: 特斯拉仍然是最强的结构性机遇,并将继续超出预期。

33,354,010-59,000短期交通量急剧下降。在中期,等待疫情好转,注意航空、铁路和港口等强劲反弹机会。

—— 交运: 短期压力下,化妆品公司的影响力较小,并对疫情爆发后餐饮、旅游和珠宝行业的强劲反弹持乐观态度。

—— 社服: 的影响更多地反映在周期性影响中,这并没有改变行业的增长和发展逻辑,而是继续有利于品牌实力。绩效发布期的目标是 食品饮料:

风险提示:疫情出现超预期转向;基本面变化超预期;政策超预期。

报告正文

策略(王德伦):短期波折不改长牛趋势,行业配置“两头走”

回顾非典疫情。从2002年12月中旬第一个非典病人的出现到2003年5月底世界卫生组织逐步解除对疫区的限制,中国没有新的非典病例,我们在2003年3月前扩大了a股市场形势,将其分为六个阶段:“初次出现、忽视、关注、乐观、悲观、回归正常”。上证综指呈w型趋势。

——第1阶段:注意(3.6-3.26,上海综合指数-4%),北京首次爆发。第二阶段:乐观主义(3.27-4.15,上海综合指数12%),开放信息,世卫组织合作。第三阶段:悲观情绪(4.16-5.13,上证综指-9%)。这种流行病在北京的大学里蔓延得很快。第四阶段:恢复正常(5.13-5.31,上证综指6%)。新增病例数量有所减少,五一假期期间新增病例数量下降,上证综指触及1485点,市场回归中长期逻辑。

结论:整体而言,由于“挺进大别山”行情涨的过急、过快,也由于疫情带来的调整,是使得部分投资者没来得及持有部分基本面较好、景气周期向上的优质“核心资产”和新兴成长“大创新”方向优质公司的绝佳机会。短期即使一波三折,但中长期在国家重视、居民配置、机构配置、全球配置的“四重奏”,权益时代“长牛”趋势仍未变。当前行业配置上,配置“两头走”。一头是“大创新”中的5G

——1自14日以来,上证综指下跌了4.46%,此前开盘的新加坡A50指数和恒生指数在春节期间继续下跌,投资者可能处于“悲观时期”。新案例的趋势可能成为短期市场观察的重要参考指标。就中期而言,疫情结束后,政府稳定增长的相关政策和措施以及经济基本面受影响的程度是两个重要的观察方向。

——总体而言,由于“进军大别山”市场上升过快,加上疫情带来的调整,对于一些基本面良好、商业周期向上的高质量“核心资产”以及新兴增长“大创新”方向的高质量公司来说,这是一个绝佳的机会。短期而言,尽管有许多波折,但权益时代的“长牛”趋势在中长期的国家关注、居民分配、制度分配和全球分配的“四方”中保持不变。

非典期间,消费一定很疲软。TMT是灵活的

疫情缓解后,TMT板在短期修复中表现出很强的韧性。然而,就整个工业部门的表现而言,银行、汽车和公用事业在非典期间属于“五朵金花”。繁荣周期处于上升阶段,从02.12-03.5或03.3-03.5这两个时期来看,总体疫情处于较好的位置。制药行业显示出更好的防滴剂性能。

泛化、新能源车链条、先进制造业等新兴成长方向。另一头是“核心资产”中低估值价值龙头,如金融、地产等方向。医药板块也是较好的选择之一。 此次疫情,由于正值春节假期期间且假期延长,疫情对投资者情绪冲击较节前已有所缓解,恢复开市后,A

股短期仍有可能出现一定程度调整。

当前行业配置上,配置“两头走”。一头是“大创新”中的5G

泛化、新能源车链条、先进制造业等新兴成长方向。另一头是“核心资产”中低估值价值龙头,如金融、地产等方向。医药板块也是较好的选择之一。 风险提示

回顾医药战略,历史上的例子只有2003年的非典和2009年的H1N1,其中非典更为典型。

非典初期,医疗行业表现平平,甚至排在行业的后面(主要是2003年1-2月); 疫情出现超预期转向;基本面变化超预期;政策超预期。 医药(徐佳熹):SARS 爆发期医药板块表现突出,关注药店、IVD企业、耗材、器械和抗病毒等板块 医药板块表现较为突出的是 SARS 爆发期,主要是03 年3-5 月份,尤其是4 月份(4 月20 ;疫情稳定后,医药行业趋势恢复正常。 日记者会报道北京病例大幅增加后,公众对非典病情严重性的认知明显提升,投资者反应强烈,其后大盘单周指数下跌超过7% ,而医药股则表现强势) 我们认为此次疫情期间医药板块的表现也有可能在一定程度上复制当年

需要关注的目标:

(1) SARS :最近,我们可以观察到药店客流的增加和顾客单价的提高(虽然这种增加大多发生在口罩等低利润品种),并关注宜丰药房、大善林、老百姓和宜兴会馆。

(2) 的过程。 药店类公司 :这部分目标分为两个方面,一是基于聚合酶链反应的会计检测试剂盒;其中,华大基因、大安基因和柯华生物制品已获批准。许多其他公司,如石硕生物、浦克生物、途静人寿和Hotjing Biology都有这样的能力。另一部分基于发热门诊、POCT快速检测和重症监护病房监护设备的检测项目,包括经络医学、陶安生物学、麦克生物学和万福生物学

(3) IVD :典型目标如潜水医学、蓝帆医学、英国医学等。

(4) 企业 :如董阳瑶光(奥司他韦)、大输液(科隆制药、华润双河、施思瑶)、血液制品(天坛生物、华兰生物、博雅生物)

(5) 低值耗材与家用医疗器械 与此次抗病毒治疗相关的药品 :华润三九、怡灵制药、同仁汤等。

OTC

及部分中药产品 风险提示

疫情出现超预期转向;基本面变化超预期;政策超预期 。

电子(谢恒):短期调整带来优质公司买入机会,看好增强现实、AR

和指纹识别 。从供求的角度来看,需求由于快递、旅游、送礼等需求而受到抑制。据我们了解,春节期间,网上手机销量下降了20%(与去年同期相比)。

疫情之下短期调整带来优质公司买入机会。 由于消费类电子产品劳动强度大,需要对疫情防控和工人生产的安排进行更高层次的管理。此外,我们了解到消费电子公司的公休日将推迟到2月10日,这比正常的工作假期多了10天,预计将影响第一季度10%的收入。芯片设计公司的影响力较小,因为它们同时适合远程办公和 供给端消费电子受到的影响更大 。

芯片代工封测因为洁净室等防护水平较高,生产受影响也会更小

远程办公、娱乐等需求会带动对于增强现实、

AR

等应用加速落地和推广;另外口罩的大量适用,也凸显出指纹识别对于面部识别的优势。 如果板块出现短期调整,我们认为是优质公司绝佳的买入机会,坚定看好汇顶科技、立讯精密、北方华创、中芯国际、生益科技和三环集团等优质个股。

风险提示 疫情出现超预期转向;基本面变化超预期;政策超预期。

计算机(蒋佳霖):看好医疗和政务IT

基础设施建设,以及线下的活动转线上的电子商务、银行IT、证券IT、在线教育和远程会议系统等

一、Sars

疫情回溯?

(2)脱机活动。电子商务(国联股份

二、对计算机行业需求的影响?

三、对开工的影响?

四、对业绩的影响?

五、会带来哪些产业变化?

风险提示

在 疫情出现超预期转向;基本面变化超预期;政策超预期。 春节期间,线下娱乐是有限的。为了让用户更好地呆在家里,大多数游戏公司在春节期间加大福利力度,尤其是在假期达到2.9后,与春节相关的活动也同时延长。从各种基层调查来看,今年1月的自来水性能非常好。整个二月初预计将重现春节期间的流水表演。游戏公司第一季度的业绩预计将同比大幅增长。就具体游戏类型而言:

(1)大DAU,具有社会属性的旧游戏表现良好。由于突发事件和新用户的高学习成本,老玩家的回归是显而易见的。领先公司的产品性能非常长期。腾讯和网易占据榜单前20名,尤其是其《王者荣耀》 《阴阳师》和其他老游戏。老玩家回归的数量是显而易见的,流水也达到了新高。

(2)社交游戏,如狼杀和其他约会游戏,象棋和纸牌,如《麻将》都表现良好。

就具体投资目标而言,受整体游戏市场增长一倍和2月初假期的推动,游戏公司第一季度的业绩预计将较去年同期大幅增长。主要推荐整体游戏板。在目标中,主要推荐a股、完美世界和三七娱乐的旅游网络。三家游戏公司的20年业绩评估中心在20年代初,保守估计,由于20年假期延长,业绩增长超过35%。优祖网络旗下的纸牌游戏《少年三国志2》有口碑效应,表现不错。多年来,它一直名列前20名。第一季度应该是最出色的。与此同时,主要推荐中国股市领军企业腾讯(Tencent)和网易(Netease),其中许多公司继续占据游戏排行榜前20名。在大规模增长的环境下,主导投资价值出现。

传媒组(丁婉贝):疫情导致线下娱乐受限,推荐游戏、视频和数据智能板块 春节期间短期视频板块爆发增长,但由于利润模式有限,利润没有游戏那么爆炸性。然而,中长期娱乐消费能力仍有潜力,因此现阶段应更多关注视频行业的格局。目前,西瓜视频还处于争夺排名的阶段,尤其是在交通竞争的压力下,《囧妈》免费观看西瓜视频,龙视公司积极响应。芒果电视春节期间免费观看,包括贵宾内容和免费广告。然而,腾讯爱奇艺优酷也推出了一些限制观看的贵宾内容(带广告)。我们保持当前长视频模式的两大两小模式判断。芒果仍然有交通增长的潜力。春节期间,芒果电视剧《下一站幸福》在云和电视剧中有效播出,1月28日至29日,分别占据第8位和第7位。我们坚持我们的判断,芒果电视系列在2020年的流量预计将超过预期,并保持关键的建议。

首先,重点推荐游戏板块机会。 在疫情期间,许多互联网公司通过大数据帮助政府决策。每日互动(Daily interaction)于1月19日成立了一个“个人医学”团队,与李兰娟院士团队合作,通过大数据帮助防疫控制部门找到重点地区、重点人群和关键场景。这项医疗服务是一项公益科技项目,对公司的直接财务贡献有限,但我们相信,公司在数据智能方面的能力将在这一实践中得到进一步提高,并将从中长期受益。由于宏观经济和冀涛破产事件,2019年第4季度的短期价值很高,但影响正在逐渐减弱。我们对中长期日常互动数据智能服务的发展持乐观态度。2019年,数据智能服务中的公共服务和风电控制服务预计分别实现1.14亿元和7000万元的年营业收入,分别增长110%和150%。我们预计公司2019年至2021年实现净利润103/203/284万元,相应每股收益分别为1月23日收盘价的0.26/0.51/0.71元和150/76/54.2倍。

其次,视频板块流量大幅增长,继续重点推荐芒果超媒。

再者,重点关注数据智能板块的每日互动。

风险提示 疫情出现超预期转向;基本面变化超预期;政策超预期。

电新组(朱 玥):新能源汽车坚持LG产业链+特斯拉产业链两条主线,光伏政策落地反转箭在弦上 新能源汽车在市场上引起了广泛关注。我们主要认为目前的重点是

此前,我们发布了一份深度报告,指出占欧洲汽车销量60%的德国、法国、英国和挪威,由于对燃油汽车征收更高的税费,实际上在除英国以外的四个国家的电动汽车购买量已经实现了均等。预计20年将是欧洲电动车发布的开始年,LG宁德在动力电池领域的双头垄断正在建设中。继续重视LG的产业链和宁德时代的产业链,推荐浦泰来、恩杰、宁德时代、科塔里、党生科技、三华直空和宏发股份。

(1 ,主要目标是宁德时代和柯达伊。

特斯拉周四在电话会议中强调,电池容量仍然是瓶颈。现阶段,该公司还没有专注于卡车Semi的生产,主要原因是电池容量不足。与此同时,皮卡赛博卡车的订单需求是该公司年产量的3-4倍,这也是电池容量不足的原因。该公司将于4月份举行电池开放日,届时将发布大量信息,包括引入LG和CATL作为该公司的电池合作伙伴。这是特斯拉首次正式确认推出CATL,这超出了市场预期。

在之前的电话会议和路演中,我们强调特斯拉的销售策略是“按生产销售”,即尽可能增加生产能力,然后通过各种方式销售。根据我们的基层研究,2019年国内特斯拉的产量将会小几千台,但LG Chemical已经为特斯拉生产了接近2GWh(相当于30,000款3),20年的预生产将接近10GWh(相当于170,000款3)。特斯拉将在增加整车产能的同时尽可能购买/生产更多电池,然后使用更多的销售策略进行销售,因此销量有望继续超出预期。在这次电话会议中,马斯克强调了与CATL的合作关系,并将进一步扩大电池的供应。根据我们对LG的跟踪,LG化学南京工厂将能够在2020年满足特斯拉的150,000-170,000个电池安装需求。然而,考虑到上海工厂产能的持续攀升,包括对国产车型的强劲需求(特斯拉昨日在电话会议中也强调,我在上海的未来产能将与M3一致),宁德时报和LG将成为特斯拉在中国的两大供应商。

建议配置特斯拉产业链、LG产业链、宁德时代、恩杰有限公司、普泰莱有限公司、党生科技有限公司、柯达伊有限公司,并关注代美有限公司、徐升有限公司(彩色覆盖)、盛骏电子有限公司等。请联系我们计算详细目标的灵活性,我们可以要求我们的首席汽车官介绍特斯拉的以下细节。

)新能源汽车: 坚持两条主线 能源局发布2020年光伏招标文件(征求意见稿),2020年国内产业发展趋势逐渐明朗,超出市场预期。

国家能源局在一年前的最后一个工作日发布了《2020年风能、光电和光伏建设计划》(征求意见稿),确定了2020年新能源产业的建设方向。风力发电以前已经发布,我们专注于光伏发电。主要内容如下:

1。国家能源局申报的截止日期是4月30日,2020年平价项目将在3月底前提交。我们必须在

2年内开工建设,总补贴为15亿英镑(5亿个家庭投标10亿英镑)

3。我们已经在3月4日前向公众宣布了风力发电光伏住宿空间。在国家发展和改革委员会(NDRC)负责后续价格的价格部门改进我们的意见之前,我们尚未发布指导电价。

1。预计3月左右,三部委(NDRC物价局、财政部、能源局)将联合发布2020年光伏招标办法,比2019年提前3个月,4月30日的申报将比2019年提前2个月完成,从而大大提高2020年光伏项目的实现程度。

20亿和10亿补贴预计将支持20千兆瓦的招标项目,5亿补贴预计将支持4-5千兆瓦的家庭项目,2020年新光伏装置的预计40-50千兆瓦范围为20千兆瓦(招标)、4-5千兆瓦(家庭使用)、8-10千兆瓦(扩建

2.建立长期机制后,光伏产业政策将趋于稳定。目前的竞争性价格(补贴项目仍需补贴)平价机制将长期保持。个人方向将被微调。光伏产业发生531次大地震后,通过发布本文件,将制定长期补贴政策,消除行业波动。

3。据估计,2020年底后,分布式光伏、分布式风力发电、生物质能等新能源项目。目前还负担不起,预计将继续得到一定程度的补贴支持。

4。清单建立后,将对现有光伏资产的价值进行重估。将关注1-7批新能源资产未列入补贴清单的上市公司,其价值将在

5重新估值。光伏领军企业将继续被推荐:*龙脊股份* *通威股份。出于对* * jeni Energy(900兆瓦)的担忧,该公司此前在补贴清单之外有大量1-7批项目,预计光伏行业将逆转并继续支持

LG 产业链+ 特斯拉产业链。 的建议。

欧洲新能源汽车是最确定的方向

在特斯拉产业链,我们继续重点推荐

(2

)光伏:长短期政策落地,行业开启长期繁荣。

基于以上两份文件,我们认为短期,行业支撑明确,2020

年光伏预计40-50GW

,长期来看建立了行业发展的长效机制,我们看好光伏行业发展的前景

延长开工和复工时间肯定会对节后市场的需求产生相对明显的负面影响,同时由于生产的持续特性,供应方会得到加强。供求矛盾是春节后商品市场的一个重要基本特征。

1需求方:延迟恢复工作时间、限制人员返回城市等因素会延迟下游库存的补充。疫情发生在春节假期。政府采取了许多措施来预防和控制疫情。恢复工作被推迟,一些回程被暂时中止。这些措施将对春节后的需求启动产生负面影响,从而导致需求启动被推迟。

风险提示

疫情出现超预期转向;基本面变化超预期;政策超预期。

有色组(邱祖学):疫情下避险情绪回升,贵金属的避险属性增强,看好全球电动化趋势未来

一、和SARS

疫情的比较(2003.4-2003.7 )

二、疫情对目前钢铁有色行业实质性的影响: 特斯拉也刚刚公布了194季度的业绩,在利润和ModelY进度方面超出预期:1)194季度的收入同比增长,194季度再次实现正利润。该公司共交付112,000辆第19季度汽车,同比26.1%/15.6%,第19季度收入73.8亿美元,同比2.2%/17.2%,净利润1.05亿美元,同比24.5%/26.6%。净利润较去年同期下降,主要是由于低利润M3比例上升,以及到第四季度提供7200万美元的高管激励费。2019年全年收入245.8亿美元,同比增长14.5%,实现净利润8.62亿美元,同比下降1.14亿美元。2)194季度毛利率环比小幅下降,费用率继续下降,现金流改善。194季度公司汽车销售毛利率达到22.5%,同比下降-1.8%/-0.3%。毛利率同比下降预计主要是由于毛利率水平较高的S/X车型销售比例下降,而比上个月略有下降预计主要是由于194季度降价和3型租赁比例上升。3)世界工厂的进步超出预期,我的交货和电池寿命提高超出预期。目前,公司年总生产能力为64万台,其中美国工厂型号S/X的生产能力为9万台。模型3/Y的生产能力为400,000台(比19Q3增加了50,000台),预计到2020年年中将增加到500,000台。上海工厂目前拥有150,000台3型机组,将来还会进一步改进。Y型的产能已经开始建设,未来不会低于3型。美国MY于2011年第1季度发布,四驱车版本的续航能力从280英里提高到315英里。4)2020年目标:交付50多万元,充分实现现金流和利润。该公司预计在2020年实现50多万元人民币,并预计继续实现正利润和现金流,但一些大型投入季度除外。

特斯拉对于汽车就像苹果对于手机一样重要。特斯拉将进入3-4年的全球销量发布周期。从上海工厂投产开始,我们相信特斯拉将进入3-4年的全球量产周期。以下包括国内M3/我的、美国M3/我的、欧洲M3/我的以及未来特斯拉皮卡,这将有助于特斯拉在未来3-4年实现全球量产。这背后的行业背景是汽车从传统燃油汽车到新一代电动智能汽车的革命。特斯拉对于汽车就像苹果对于手机一样重要。目前,中国工厂的供应商也有望在未来成为全球供应商。相关零部件公司将从大量国产特斯拉中受益匪浅。

三、调整之后是否会迎来大幅的修复? (具体逻辑可以关注我们的深度报告0103020191212) 风险提示 (相关目标的匹配值和灵活性可以关注我们的产业链报告0103020190903) 疫情出现超预期转向;基本面变化超预期;政策超预期。

汽车组(戴畅):特斯拉依然是最强的结构性机会,后续会持续超预期

总量:乘用车行业20

年增速由2-3%

交通部门疫情影响分析

调整为0

特别关注航空、机场和铁路。乘客交通压力很大。春节前20天(1月10日至1月29日)累计客运量同比下降11.8%,铁路1.1%,公路13.4%,水路26.3%,民航7.4%。1月29日,客运量下降83.5%,铁路下降75.8%,公路下降85.2%,水路下降90.0%,民航下降63.4%。在货运方面,1月24日至29日,全国邮政共收包裹8125万件,同比增长76.6%,投递包裹7817万件,同比增长110.34%。虽然快递需求很大,但也很难恢复工作。快递人员短缺和货物积压会影响业务的完成。

到-5% ,节奏上上半年差,下半年逐步回暖。

1。从2003年Sars的恢复来看,早盘影响很大,但随后的超调后反弹很大。以民航为例。东航在2003年第一和第二季度遭受损失。第三季度和第四季度的业绩在2008年显著增长

2.快递在2003年后开始迅速发展,电子商务开始高速增长。虽然淘宝成立于2003年5月,京东商城成立于2004年1月,但与非典没有直接关系,也没有从中受益。然而,电子商务商业模式已经开始生根成长,快递行业也进入了一个高增长时期。展望今年的形势,快递的短期业务量有了突然的增长。然而,电子商务渗透率相对较高,基础也相对较高。网上购物的边际贡献可能没有以前那么大了。我们仍然相信快递业的中长期增长空间。从恢复交易来看,其他回报率过高的品种有铁路、港口和其他行业。根据

结构:特斯拉依然是最强的结构性机会,后续会持续超预期。

交通部门,短期影响仍然相对较大,疫情好转后需求可能会大幅反弹。这是一个非常灵活的品种,适合反弹。未来疫情的改善是一个重要的转折点。建议将航空、铁路、港口等行业作为强势反弹行业予以关注。

看好特斯拉产业链,核心推荐拓普集团、三花智控,华域汽车。根据配套价值量和对收入利润的增量弹性,特斯拉产业链我们推荐拓普集团

三花智控、华域汽车

风险提示

疫情出现超预期转向;基本面变化超预期;政策超预期。 ,如果你看看复合增长率,这种流行病对2-3年内的表现影响很小。短期旅游类股票的股价将面临压力,但后续疫情将得到控制,公司实际业绩将在登陆前后反弹,反弹时间可能不会像非典那样晚。从公司的发展来看,疫情已导致中小企业清算和行业集中度增加。相反,它有利于行业领导者的发展。因此,建议着眼长远,密切关注疫情的后续发展。如果有宽松的迹象,增仓初期的股票将超过前期,以及业内领先的股票。

交运组(张晓云):短期运输量大幅下滑,中期等待疫情好转关注航空、铁路、港口等强反弹机会 一、短期影响:运输量大幅下滑 二、03 同时,疫情发生在双11大促销之后,大促销期间的提前囤积消费本身可以减少短期消费需求,从而进一步降低疫情的影响。化妆品企业的网上布局相对完善,有利于进一步降低疫情的负面影响。Euromonitor的数据显示,电子商务渠道在2003年和2018年分别占销售额的近0%和27%,使电子商务成为化妆品最大的销售渠道。同时,2018年,巴黎水、丸美和上海家化在线分别占43.57%、41.73%和22.49%。该公司的天猫旗舰店将从2月1日起陆续恢复运营,不会受到疫情的影响。流行期间,企业社会责任将增强消费者品牌商誉。旅游零售额的下降对当地企业的销售略有好处。

在 年复盘:先抑后扬 的预期流行期内,珠宝店的零增长率为负,增长率持续下降,直至流行结束。疫情爆发后,珠宝增长将大幅反弹,预计2月至3月将出现最高增长。

据公共媒体报道,为应对武汉疫情,国务院办公厅将2020年春节假期延长至10天。根据国家文化旅游部的统一要求,从1月24日起,国内旅游团队和机加酒服务暂停。1月27日之后,所有团队旅游和机器加酒服务,包括出境团队,将暂停。同时,截至1月29日,全国31个省(港、台、澳除外)已启动重大突发公共卫生事件一级应急预案。春运数据显示,1月10日至1月23日(累计14天),全国游客人数同比增长2.3%,1月1日至1月5日(原春假期间)全国游客人数同比下降58%,春运前20天游客人数同比下降11.8%。

大部分相关上市公司景区已于24日和25日关闭,恢复时间待定。海口海棠湾、三亚和日月广场的免税商店也于26日下午4点暂停营业,但免税企业可以运送游客购买的免税商品

三、总结:超跌反弹值得重视

风险提示 :2003年Q2旅游公司收入基本下降50%以上;2003年第三季度下降了20%-30%,峨眉山等风景名胜区率先实现正增长(3.2%)。2003年第四季度的下降幅度进一步缩小,更多公司的收入增长率转为正值。2004年,基本上出现报复性反弹,Q2 2004年的增长率超过100%,从绝对值来看,基本上超过了Q2 2002年第二季度的水平。

疫情出现超预期转向;基本面变化超预期;政策超预期。 :

社服组(刘嘉仁):短期承压,看好疫情结束的强反弹板块 餐饮旅游公司业绩在今年上半年都将受到显著影响,但是疫情影响消散后会出现报复式反弹 :市场在春季市场,不关注非典疫情。上海综合指数上涨18%,申湾餐饮和旅游指数上涨11%。亏损的主要原因是市场上的热点是汽车和五朵金花。

参考借鉴SARS 经验,2019-nCoV :从疫情引起市场关注到最后,上证综指下跌8%,深湾餐饮旅游指数下跌11%,略胜市场。

对化妆品企业影响较小。 疫情减少线下购物和婚庆行为(大规模聚会),对珠宝板块影响较大。 :疫情结束后,上证综指上涨1.7%,深湾餐饮旅游指数下跌23.5%,明显优于大盘。这是由于旅游业股票第二季度和第三季度的报告结果不佳,以及这一流行病对旅游业的影响尚未完全结束。

从旅游行业及旅游股业绩来看: 旅游行业整体 -0.91% :上证综指下跌14.9%,深湾餐饮旅游指数下跌7.8%,表现优于市场。其中,2004年初至4月8日春季市场期间,上证综指上涨18.3%,深湾餐饮旅游指数上涨32.7%,大幅优于市场。

酒店行业整体 :在疫情爆发前和疫情结束后的一段时间内,旅游类股票的走势弱于市场,但当疫情的影响完全消除后,旅游类股票的走势将明显强于市场,产生超额回报。

旅游股收入 :1)5月1日至9月30日,42项国家行政事业性收费和15项政府性基金免征营业税、城市维护建设税,并向旅游饭店、餐饮、娱乐、旅行社、交通等行业提供优惠贷款等一系列强有力的货币金融政策支持。2)国家旅游局将把23亿元旅行社质量保证金的60%返还给各大旅行社,帮助它们渡过难关。武汉肺炎的爆发使得旅游企业在春节黄金周期间损失惨重。旅行社遭受了巨大损失。预计今后将采取有针对性的补贴措施。

从旅游股股价走势来看(旅游股走势和指数走势类似) (这是真的,但是我们还没有找到任何数据来支持它,请先提一下)。

1 . )2003.01.01-2003.04.18 2

“非典”疫情始于2002年11月,相关信息于12月底在互联网上传播。暴发始于2003年4月,一天内有200个新病例。疫情在5月份逐渐缓解,自6月份以来,一天内没有新病例。

化妆盘:

非典期间:非典期间,化妆盘受影响较小。在暴发期间(4月),社会资源总量的月增长率从9%下降到4%,在暴发稳定后迅速回升。七月份花了两个月时间才恢复到正常水平。非典流行期间和之后化妆品零售月增长率波动在稳定范围内(13%-20%),与流行前后相比,流行期间增长率没有明显下降。非典疫情确实对人们的整体消费有很大影响,但对化妆品消费影响不大。

非典对上海家化的影响较小。2002年底,只有上海家化上市。从股价来看,上海家化的股价整体保持在相对稳定的区间内,受疫情影响较小。从收入表现来看,2003年上半年的收入增长率比2002年上半年的7.42%低7.26%,2003年8.98%的收入增长率明显高于2002年4.44%的收入增长率。非典对公司的影响不明显。

上海家化的兴衰:

2003/01/01-2003/04/18,上海家化的上涨6.98%,运行上海综合指数(18%)

2003/04/18-2003/07/01,上海家化的下跌10.89%,运行上海综合指数(-8%)

(2003/04/18-2003/6/15,上海家化的下跌2.001)

2003.04.18-2003.07.01 3

2003.07.01-2003.12.30 4

2004 年全年

结论

珠宝板块受到非典的严重影响。珠宝消费是周期性的。2002年至2010年(2003年除外)珠宝月零售增长率的低点出现在这些年的1月至2月。非典的侵蚀使2013年的月增长率降至5月。非典减少了旅行和婚礼活动。与此同时,珠宝作为非必需消费品和非消费品,其需求不如食品和其他必需消费品迫切。因此,其增长率下降早于其他消费品,其波动比整体零售增长率更为严重。

珠宝板块下跌弱于市场表现。(只有两家公司,周生生和老凤翔,老凤翔在2001-2005年继续下滑,这可能没有参考价值)。

2003/01/01-2003/04/18,珠宝行业上涨8.71%,超过上证综指(18%)

2003/04/18-2003/07/01,珠宝行业下跌12.50%。2003/07/01至2013/12/31年度,珠宝板块下跌17.20%,上证综指下跌1.7%

珠宝板块下跌22.99%。上证综指下跌(-14.9%)

其他需要注意的点: 疫情期间或者之后,国家对旅游业予以补助

疫情期间中小型旅游企业会到倒闭,反而促进行业集中度提升,有利于行业龙头的后续发展

非典时散户主导市场,机构持股比例很低,市场较为短视,但是现在机构持股比例高,对公司业绩看的更为长远,预计旅游股反弹时间点可能会提前

整体结论:餐饮旅游公司业绩在今年上半年都将受到显著影响,但是疫情影响消散后会出现报复式反弹,且如果看复合增速的话,疫情事件对2-3

年的业绩影响很小。短期旅游股股价会承压,但后续等疫情得到控制以及公司实际业绩落地前后会出现反弹,而且反弹时间点可能不会像非典那时出现的那么晚。从公司发展的角度来看,疫情导致中小企业出清、行业集中度提升,反而以利于行业龙头发展。因此建议放长眼光,密切关注疫情后续发展,有缓和迹象时加仓前期超跌股以及行业龙头股。

2019-nCoV

分析:

1 )参考借鉴SARS

经验,2019-nCoV 制造商应调整和控制表观数据

(2)数据分析。数据1:上市公司季度报告约占年度报告的30%-40%。数据2:春节旺季约占第一季度销售额的60%。考虑到各地城市关闭和疫情控制的进展,预计在疫情得到有效控制的情况下,高峰季节将影响约40%的消费,从而影响20年总消费的5%-10%。

对化妆品企业影响较小。同时,疫情发生在双11

大促以后,大促期间的超前囤货消费本身可减小短期内的消费需求,从而进一步缩小疫情影响程度;

(1)用于信道和终端。由于春节旺季是消化库存的关键时期,疫情延长了库存清除周期。目前,渠道库存相对较低,码头没有明显的退货。总体而言,渠道和终端的现金流不会受到很大影响。然而,由于长期去库存化,价格上涨的驱动力将被削弱,这取决于制造商的定价政策。

(2)上市公司。预计在清仓过程中,收入会下降,成本率会上升,价格管理会变得更加困难。预计制造商将增加维护价格板块的成本,减轻一些经销商的财务压力。

2 )化妆品企业线上布局较为完善,有利于进一步减少疫情负面影响。Euromonitor

白酒需求非常旺盛,著名酒厂有很强的性能控制能力。与此同时,该行业的长期增长和发展逻辑保持不变,预计该行业的调整将受到限制。

在全国的努力下,疫情将很快得到控制。对于品牌强势、成长路径清晰的名酒来说,这是修正后的战略收购机会。

数据显示,2003 年电商渠道销售占比接近0% ,2018 年电商渠道销售占比达27%